英皇文化收购星美 难兄难弟想共渡难关?


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Source:蔡华2月26日,已经连续亏损7年的英皇文化产业(香港)计划收购已经连续亏损近3年的星美文化旅游(香港)52.51%的股份。两个“他是我的兄弟”每年都在赔钱,这怎么能在文化产业中引发“爱情”呢?

随着疫情的蔓延,金氏文化产业和杏梅文化旅游“相守”?近年来,“冬天”、“破产”、“被检查”等负面词汇已经成为影视行业的一个持久标签。今年春节伊始,义和团疫情对中国造成了严重破坏,让处于“寒冬”的影视行业日子更不好过。资本市场基本上回避“电影和电视”。一旦影视产业失去资本的保护,企业的财务压力将继续急剧上升。

在这种背景下,英皇文化产业选择了一项可能引发强制性整体收购的收购,将8.29亿股星美文化旅游股份置于其控制之下,其中8.29亿股占星美文化旅游已发行股本的52.51%。

关于我们这次收购星美文化旅游的原因,英皇文化产业的管理层在公告中表示,“作为香港和大中华区领先的文化娱乐企业集团之一,它一直在积极寻找在香港其他上市或非上市平台的投资机会。星美文化旅游从事多项业务,包括电影制作和发行、电视剧制作和发行投资、新媒体内容的创作、制作和发行、网络和电影广告的制作和发行,代理电影、导演、编剧和艺术家的运营,以及旅游和网络售票平台的运营。考虑到国王文化产业和杏梅文化旅游可以相辅相成,产生协同效应。因此,我们将杏梅文化旅游视为理想的投资平台。

由此可见,英皇文化产业收购星美文化旅游,感觉两个行业之间有一些想象。因此,我们选择了大规模购买星美文化旅游。值得一提的是,从企业的角度来看,英皇文化产业决定进入杏梅文化旅游,是为了通过互助互补的原则来加强企业之间的协同作用,这是毫无疑问的。然而,从被收购资产的质量来看,英美文化产业收购兴美文化旅游遭受了损失,投资者确实感到困惑。

收购亏损的星美文化旅游,“金氏家族”拥有最终发言权

截至2017 -2018年末和2019年6月30日,星美文化旅游的营业收入分别为1.35亿港元、6527.4万港元和4433.1万港元,同比分别下降75.39%、51.63%和44.87%;股东应占净利润分别为亏损1.33亿港元、亏损4.97亿港元及亏损4,757.2万港元。从过去三年经营业绩的变化来看,兴美文化旅游的收入逐年下降,亏损也逐年增加。在一定程度上,杏梅文化旅游业务的拓展应该存在一些问题。否则,损失怎么会急剧增加呢?

除了星美文化旅游的大问题之外,国王的文化产业本身也深陷亏损之中。在2013年6月30日至2019年6月30日的财政年度,英皇文化产业的应占股东的净利润连续七年分别为5205.8万港元、6683.2万港元、7511.5万港元、1.06亿港元、6232.7万港元、1.54亿港元和1.26亿港元。截至2019年6月30日,英皇文化产业的最终现金和现金等价物仅为1.66亿港元,同比下降36.98%。

在自身亏损和手头现金加速缩水的情况下,是否有可能收购业绩亏损不断增加的星美文化旅游,以“从亏损中获得正收益”,而英皇文化财产的股东和投资者同意此次收购?

截至2020年2月27日下午,英皇文化产业的股价下跌7.14%,至0.104港元,而星美文化旅游的股价下跌3.33%,至0.174港元。从二级市场的股价反映来看,二级市场对这一对“他是我的兄弟”抱在一起取暖的方式并不乐观。至于金氏文化产业的未来发展是否如公司管理层所说的那样好,能否带来良好的协同效应,我们只能拭目以待。

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